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BB Biotech unterbewertet
30.09.2002
Sparkasse Essen
Den Analysten der Sparkasse Essen zufolge ist die Aktie von BB Biotech (WKN 888509) deutlich unterbewertet.
Die Schweizer Beteiligungsgesellschaft BB Biotech sei weltweit einer der größten Biotech-Investoren mit einer Marktkapitalisierung von ca. 2 Mrd. CHF (Schweizer Franken).
Auch die BB Biotech habe sich dem negativen Trend in der Biotechnologie-Branche nicht entziehen können und habe dem Abwärtstrend der globalen Aktienmärkte Tribut zollen müssen. Eine Verzögerung bei der Entwicklung und Zulassung neuer Medikamente habe im ersten Halbjahr 2002 den gesamten Biotechnologiesektor belastet. Eine Gewinnwarnung bei Amgen, einer von drei Kernbeteiligungen, sei gefolgt. Jedoch investiere das Unternehmen weiterhin in aussichtsreiche Kernbeteiligungen, die über eine hohe Ertragskraft und über neue Produkte oder erfolgsversprechende Präparate in einem vorgerückten Entwicklungsstadium verfügen würden. Daneben werde in kleinere Beteiligungen investiert, die innerhalb von ein bis zwei Jahren zu Kernbeteiligungen aufgestockt werden können.
2002 hätten bisher einige Beteiligungsunternehmen positive Nachrichten bekannt gegeben und mit positiven klinischen Testergebnissen geglänzt. Die aktuellen drei Kernbeteiligungen seien Amgen (20%), IDEC (18%) und MedImmune (15%). Daneben seien im ersten Halbjahr Beteiligungen an Cephalon, Genentech und Serono erworben worden. Bei einem aktuellen Kurs von 39,20 Euro scheine die Aktie im Vergleich zur Pharma-Branche nicht überbewertet und eigne sich nach Ansicht der Analysten gut als langfristiges Investment im Biotechnologiesektor mit einer guten Risikostreuung.
Wichtig sei noch der Vergleich zwischen dem inneren Wert (NetAssetValue), der dem Eigenkapital der Gruppe entspreche, und dem aktuellen Aktienkurs zu erwähnen. Liege dieser NAV unter dem Aktienkurs, dann gelte der Titel als überbewertet (Prämie), andersherum als unterbewertet (Abschlag). Zur Zeit liege ein Abschlag von knapp 20% vor (NAV: 48,70 Euro/ Kurs 39,20 Euro), was eine deutliche Unterbewertung der Aktie verdeutliche. Interessant sei es noch, zu schauen wie dieses Verhältnis während der Boomphase Anfang 2000 ausgesehen habe, als nämlich ein Aufschlag von über 30% zu verzeichnen gewesen sei. Die Entwicklung seit der Gründung 1993 zeige, dass sich Prämien und Discounts immer wieder ausgeglichen hätten.
Somit ist die BB Biotech-Aktie gemäß den Analysten der Sparkasse Essen deutlich unterbewertet.
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